業績靚麗成風景 醫藥基金深耕行業優質標的 2019-09-20 09:21 中國證券報
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  •   今年以來,醫藥主題基金業績亮眼,成為行業靚麗風景線。仔細觀察醫藥板塊內部,結構性分化十分明顯,核心資產被抱團,而諸多子行業卻無人問津。對此,有買方機構認為,業績分化是造成結構傾向的重要原因。展望后市,甄選景氣度較高賽道中的優質標的,是部分買方基金經理的共識。

     

      醫藥概念基金業績亮眼

     

      數據顯示,在主動型股票基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金分類下,各類份額分開統計,名稱中包含醫療保健醫藥健康的公募產品共有99只。

     

      剔除其中9只今年成立的產品,其余90只醫藥概念基金今年以來(截至9月18日)收益全部為正,且平均收益超過41.64%。而同期上證指數上漲19.72%,滬深300上漲29.87%。

     

      其中,有33只醫藥主題基金年內收益超過50%,數量超過三分之一。業績頭部的11只產品年內收益更超過60%。排名第一的博時醫療保健收益超過78.93%,其余二到五名依次為廣發醫療保健,年內收益67.65%;融通健康產業,年內收益66.97%;農銀匯理醫療保健主題,年內收益64.67%;寶盈醫療健康滬港深,年內收益62.70%。

     

      打開績優醫藥主題基金的半年報可以看到,重倉股全面飄紅,年內翻倍走勢的個股并不鮮見。

     

      博時醫療保健半年報重倉的長春高新,年內至今漲幅超過120%,恒瑞醫藥與健帆生物也上漲超過80%。融通健康產業半年報重倉的九強生物,年內上漲超過85%。寶盈醫療健康滬港深半年報顯示重倉的泰格醫藥年內上漲114%,益豐藥房、安圖生物年內上漲均超過80%。

     

      板塊內結構分化顯著

     

      盡管醫藥基金表現不俗,但醫藥板塊內的分化卻十分顯著。貴的奇貴,便宜的無人問津成為了常態。

     

      申萬一級行業指數中,醫藥行業指數年內截至9月19日收盤上漲32.78%,在28個一級行業中排名第8位。

     

      而從申萬三級行業指數來看,分化明顯可見一斑。以部分醫療行業內板塊為例,醫療服務指數年內上漲52.15%,動態PE超過100倍;而醫藥商業指數上漲23.63%,動態PE約為16倍;中藥指數上漲不足5%,動態PE約為24倍,甚至部分細分醫藥子板塊年內呈現負收益。進一步觀察個股層面,分化更加明顯。

     

      南方基金權益研究部接受中國證券報記者專訪時指出,板塊以業績為投資主線,呈現分化的格局。2015年至今,藥監局改革、醫保局成立,都推動行業向規范化、集中化、創新型的方向轉型,產品臨床價值不高、企業研發實力差的公司將逐漸被淘汰,各子行業龍頭公司由于競爭格局的改善,業績持續高增長。

     

      南方基金認為,業績分化是股價分化的核心原因,且這種趨勢仍將延續。考慮到產業發展趨勢,繼續看好創新能力強的制藥企業、醫療器械和耗材,以及為企業研發提供服務的CRO/CDMO公司,另外還有受益于人口老齡化和消費升級的醫療服務公司。

     

      博時醫療保健基金經理葛晨分析指出,從年初到現在,很多醫藥股漲幅較大。這些公司其實絕大部分是核心資產。對于核心資產的追捧其實有較多原因:首先,之所以他們是核心資產,是因為市場覺得未來發展趨勢非常確定,愿意去擁抱確定性。其次,這些公司除了有較好的前景,其當下業績非常突出。現在雖然獲得較多漲幅,但拉長時間線來看,到明年或者后年其估值或許又會回到較為合理的水平。

     

      甄選醫藥景氣度上行標的

     

      對于后市,是解放思想還是估值切換,各家買方基金經理有自身的看法。但甄選景氣度上行賽道的子板塊,成為業內共識。

     

      融通健康產業基金經理萬民遠指出,明星公司享受高估值的溢價,其中大多數是業績增長確定性強的高景氣度的板塊,這些公司本身業績增長相對比較快,相對來說是好資產。好資產溢價,這是全世界股市的共識,至于給多少倍合理,這跟當時的市場環境和市場風險偏好等因素有關。醫藥的優勢個股即便因為階段性漲幅過大而回調,只要它的基本面沒有惡化,時間很快會消化估值。

     

      葛晨認為,核心資產的抱團趨勢是否會瓦解,是很多人擔心的問題。他覺得可以從兩方面看:第一是外圍是否有更加吸引人注意力的板塊出現;第二是這些抱團的核心資產經營趨勢是否發生不好的逆轉。如果這兩方面都沒發生變化,對于核心資產的追捧將繼續下去。

     

      葛晨同時指出,除了醫藥板塊的核心資產之外,還有很多低位的股票。從年初到現在,醫藥指數其實漲得并沒有那么多,因此低位股票的數量非常多。這些低位的股票有一些是在過去的兩年中,被大家判定為在未來已經沒有太大發展希望的公司。其實有些公司是被錯殺了的,這些公司在底部的經營情況其實比大家預想的好得多,前景也沒那么悲觀,有可能迎來非常明顯的估值修復的行情。

     

      寶盈醫療健康滬港深基金經理郝淼表示,當前時點,醫藥板塊內部的結構性分化較為明顯,優質頭部公司被資金抱團,估值相對較高。而大量業績一般的企業看似便宜,但也有可能存在估值陷阱。醫藥企業經過十幾年的大發展,目前各細分領域已經涌現出龍頭企業,可以自上而下選擇政策友好、增速較快、商業模式較好、具有長期發展前景的領域進行重點研究。

     

      南方基金表示,具體標的選擇上仍然看好各細分子行業龍頭。雖然目前這類公司普遍估值較高,但考慮到產業政策和市場競爭格局仍將持續利好龍頭,這類公司業績的確定性和可持續性將帶來估值溢價。

     

      (文章來源:中國證券報)

     

  • 風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
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業績靚麗成風景 醫藥基金深耕行業優質標的
2019-09-20 09:21

  今年以來,醫藥主題基金業績亮眼,成為行業靚麗風景線。仔細觀察醫藥板塊內部,結構性分化十分明顯,核心資產被抱團,而諸多子行業卻無人問津。對此,有買方機構認為,業績分化是造成結構傾向的重要原因。展望后市,甄選景氣度較高賽道中的優質標的,是部分買方基金經理的共識。

 

  醫藥概念基金業績亮眼

 

  數據顯示,在主動型股票基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金分類下,各類份額分開統計,名稱中包含醫療保健醫藥健康的公募產品共有99只。

 

  剔除其中9只今年成立的產品,其余90只醫藥概念基金今年以來(截至9月18日)收益全部為正,且平均收益超過41.64%。而同期上證指數上漲19.72%,滬深300上漲29.87%。

 

  其中,有33只醫藥主題基金年內收益超過50%,數量超過三分之一。業績頭部的11只產品年內收益更超過60%。排名第一的博時醫療保健收益超過78.93%,其余二到五名依次為廣發醫療保健,年內收益67.65%;融通健康產業,年內收益66.97%;農銀匯理醫療保健主題,年內收益64.67%;寶盈醫療健康滬港深,年內收益62.70%。

 

  打開績優醫藥主題基金的半年報可以看到,重倉股全面飄紅,年內翻倍走勢的個股并不鮮見。

 

  博時醫療保健半年報重倉的長春高新,年內至今漲幅超過120%,恒瑞醫藥與健帆生物也上漲超過80%。融通健康產業半年報重倉的九強生物,年內上漲超過85%。寶盈醫療健康滬港深半年報顯示重倉的泰格醫藥年內上漲114%,益豐藥房、安圖生物年內上漲均超過80%。

 

  板塊內結構分化顯著

 

  盡管醫藥基金表現不俗,但醫藥板塊內的分化卻十分顯著。貴的奇貴,便宜的無人問津成為了常態。

 

  申萬一級行業指數中,醫藥行業指數年內截至9月19日收盤上漲32.78%,在28個一級行業中排名第8位。

 

  而從申萬三級行業指數來看,分化明顯可見一斑。以部分醫療行業內板塊為例,醫療服務指數年內上漲52.15%,動態PE超過100倍;而醫藥商業指數上漲23.63%,動態PE約為16倍;中藥指數上漲不足5%,動態PE約為24倍,甚至部分細分醫藥子板塊年內呈現負收益。進一步觀察個股層面,分化更加明顯。

 

  南方基金權益研究部接受中國證券報記者專訪時指出,板塊以業績為投資主線,呈現分化的格局。2015年至今,藥監局改革、醫保局成立,都推動行業向規范化、集中化、創新型的方向轉型,產品臨床價值不高、企業研發實力差的公司將逐漸被淘汰,各子行業龍頭公司由于競爭格局的改善,業績持續高增長。

 

  南方基金認為,業績分化是股價分化的核心原因,且這種趨勢仍將延續。考慮到產業發展趨勢,繼續看好創新能力強的制藥企業、醫療器械和耗材,以及為企業研發提供服務的CRO/CDMO公司,另外還有受益于人口老齡化和消費升級的醫療服務公司。

 

  博時醫療保健基金經理葛晨分析指出,從年初到現在,很多醫藥股漲幅較大。這些公司其實絕大部分是核心資產。對于核心資產的追捧其實有較多原因:首先,之所以他們是核心資產,是因為市場覺得未來發展趨勢非常確定,愿意去擁抱確定性。其次,這些公司除了有較好的前景,其當下業績非常突出。現在雖然獲得較多漲幅,但拉長時間線來看,到明年或者后年其估值或許又會回到較為合理的水平。

 

  甄選醫藥景氣度上行標的

 

  對于后市,是解放思想還是估值切換,各家買方基金經理有自身的看法。但甄選景氣度上行賽道的子板塊,成為業內共識。

 

  融通健康產業基金經理萬民遠指出,明星公司享受高估值的溢價,其中大多數是業績增長確定性強的高景氣度的板塊,這些公司本身業績增長相對比較快,相對來說是好資產。好資產溢價,這是全世界股市的共識,至于給多少倍合理,這跟當時的市場環境和市場風險偏好等因素有關。醫藥的優勢個股即便因為階段性漲幅過大而回調,只要它的基本面沒有惡化,時間很快會消化估值。

 

  葛晨認為,核心資產的抱團趨勢是否會瓦解,是很多人擔心的問題。他覺得可以從兩方面看:第一是外圍是否有更加吸引人注意力的板塊出現;第二是這些抱團的核心資產經營趨勢是否發生不好的逆轉。如果這兩方面都沒發生變化,對于核心資產的追捧將繼續下去。

 

  葛晨同時指出,除了醫藥板塊的核心資產之外,還有很多低位的股票。從年初到現在,醫藥指數其實漲得并沒有那么多,因此低位股票的數量非常多。這些低位的股票有一些是在過去的兩年中,被大家判定為在未來已經沒有太大發展希望的公司。其實有些公司是被錯殺了的,這些公司在底部的經營情況其實比大家預想的好得多,前景也沒那么悲觀,有可能迎來非常明顯的估值修復的行情。

 

  寶盈醫療健康滬港深基金經理郝淼表示,當前時點,醫藥板塊內部的結構性分化較為明顯,優質頭部公司被資金抱團,估值相對較高。而大量業績一般的企業看似便宜,但也有可能存在估值陷阱。醫藥企業經過十幾年的大發展,目前各細分領域已經涌現出龍頭企業,可以自上而下選擇政策友好、增速較快、商業模式較好、具有長期發展前景的領域進行重點研究。

 

  南方基金表示,具體標的選擇上仍然看好各細分子行業龍頭。雖然目前這類公司普遍估值較高,但考慮到產業政策和市場競爭格局仍將持續利好龍頭,這類公司業績的確定性和可持續性將帶來估值溢價。

 

  (文章來源:中國證券報)

 

風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
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