核心資產邏輯不改 公募基金堅守消費龍頭 2019-09-27 09:12 中國證券報
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  •   9月26日,沉寂多日的銀行股迎來上漲潮,成為繼科技與消費藍籌后的又一階段性熱點。對于市場未來走勢,公募人士認為,未來(包括四季度)市場主線依然會圍繞消費藍籌與科技成長展開。從行業發展趨勢判斷,科技股行情將得以持續擴散,而消費藍籌的上行動力稍有下降,接下來會出現內部分化,但消費龍頭的藍籌屬性依然符合核心資產的邏輯。因此,對于消費行情的捕捉,要進一步細致到個股篩選與投研分析上來。

     

      消費科技仍是主線

     

      26日盤后數據顯示,銀行板塊是滬深兩市唯一飄紅板塊,其1.5%的漲幅不僅與普跌的三大股指形成鮮明對比,與悉數回調的科技消費等板塊相比,銀行板塊更是普跌市里最鮮艷的那一抹亮色。

     

      但這并未改變市場的火力主線。華南某券商分析人士鄒容(化名)指出,銀行股的大漲是典型的消息面帶動,但從下半年乃至9月份的區間走勢來看,A股的行情主線依然是消費與科技。

     

      年初以來的信用風險到目前已基本化解,加上外部環境持續緩和,經濟預期逐步改善,在基本面上,三季度以來的市場回暖與二季度初的上漲差別不大,但投資者的風險偏好發生了變化。前海聯合泓鑫混合基金經理何杰表示,二季度市場剛從底部回升,上漲曲線較為陡峭,市場情緒也較為高漲,而當前隨著內外不確定因素影響的逐漸遞減,市場此前積累的情緒得以釋放,投資者逐漸恢復理性。

     

      基巖資本副總裁范波認為,近期內外環境持續緩和,外資流入與流動性預期也逐漸升溫,預計市場在四季度會迎來震蕩向上的行情。

     

      同時,何杰也指出,當前宏觀基本面走勢比較平穩,政策定力足,未來仍將是新動能拉動的結構性慢牛行情。

     

      針對新動能,鄒容則認為,隨著四季度行情的展開,從經濟基本面與資金動態來看,消費與科技這兩條主線將會繼續演繹。

     

      分化跡象顯現

     

      范波指出,四季度科技股行情將會得以持續擴散,包括自動駕駛和新能源汽車等科技相關領域都值得重點關注。鄒容則認為,科技股行情的延續是顯而易見的,消費板塊目前的上行動力稍有下降,接下來可能會出現分化。

     

      數據顯示,下半年以來,科技與消費行情整體持續走強,但科技的細分領域表現明顯強于消費。比如,半導體板塊(截至9月26日,下同)9月份與下半年以來的累計漲幅分別達到7.26%和19.71%,強于科技龍頭成分板塊這兩個區間的漲幅;白酒成分板塊在這兩個區間雖分別錄得4.77%和8.14%的漲幅。但9月以來,消費龍頭成分板塊與消費80成分板塊分別下跌0.37%和1.04%,不敵大盤藍籌的上漲1.25%。并且,就9月以來的成交額來看,科技板塊也領先于消費,如半導體成分板塊的3103.41億元明顯超過白酒成分的2601.21億元。

     

      何杰則分析,今年二季度時,白酒板塊的分化已較為明顯,茅臺等高端白酒股表現較好,但其他個股則沒有什么行情,甚至談不上是所謂的白酒行情

     

      華南某公募權益基金經理李牧(化名)認為,就目前而言,消費藍籌的估值已經不便宜了。除了茅臺等細分領域的龍頭在創新高外,非白酒領域的消費藍籌,其股價和估值基本都沒有明顯優勢。比如,記者發現,海天味業歷經此前一波上漲后,最新估值已超過60倍。而截至9月26日,海天味業9月以來的跌幅為4.5%,而估值超過30倍的瀘州老窖9月以來則大跌9.43%。

     

      把握細分龍頭機會

     

      但是,消費藍籌的風險不在于估值或股價本身,而是經濟結構轉換對消費市場帶來的影響。李牧指出,隨著地產對居民收入的持續擠占,居民資產負債表壓力已較為明顯,杠桿越來越高。消費增長如果不及預期,這才是最大的風險。如果消費行業的業績持續性存疑,那么無疑會影響到消費板塊行情的持續性。

     

      與李牧的觀點不同,何杰對消費藍籌的看法頗有辯證意味。他指出,當前中國經濟已從增量發展轉入存量結構優化階段。因此,在消費升級時點下,各行業都會涌現出很多品牌化、高端化的好公司,但同時也會有很多公司被消費升級趨勢所拋棄。歸根到底,關鍵在于消費類公司的管理能力,包括對市場、消費者、產品的理解,能否有效滿足消費者需求,這是塑造品牌和強化競爭力的重要方面。何杰直言,好的產品可滿足人的消費需求,但好的品牌則直擊人的心理需求。未來,不僅是消費板塊,其他板塊也會呈現出分化情況,這是接下來捕捉消費行情需要重點考慮的。

     

      (文章來源:中國證券報)

     

  • 風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
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核心資產邏輯不改 公募基金堅守消費龍頭
2019-09-27 09:12

  9月26日,沉寂多日的銀行股迎來上漲潮,成為繼科技與消費藍籌后的又一階段性熱點。對于市場未來走勢,公募人士認為,未來(包括四季度)市場主線依然會圍繞消費藍籌與科技成長展開。從行業發展趨勢判斷,科技股行情將得以持續擴散,而消費藍籌的上行動力稍有下降,接下來會出現內部分化,但消費龍頭的藍籌屬性依然符合核心資產的邏輯。因此,對于消費行情的捕捉,要進一步細致到個股篩選與投研分析上來。

 

  消費科技仍是主線

 

  26日盤后數據顯示,銀行板塊是滬深兩市唯一飄紅板塊,其1.5%的漲幅不僅與普跌的三大股指形成鮮明對比,與悉數回調的科技消費等板塊相比,銀行板塊更是普跌市里最鮮艷的那一抹亮色。

 

  但這并未改變市場的火力主線。華南某券商分析人士鄒容(化名)指出,銀行股的大漲是典型的消息面帶動,但從下半年乃至9月份的區間走勢來看,A股的行情主線依然是消費與科技。

 

  年初以來的信用風險到目前已基本化解,加上外部環境持續緩和,經濟預期逐步改善,在基本面上,三季度以來的市場回暖與二季度初的上漲差別不大,但投資者的風險偏好發生了變化。前海聯合泓鑫混合基金經理何杰表示,二季度市場剛從底部回升,上漲曲線較為陡峭,市場情緒也較為高漲,而當前隨著內外不確定因素影響的逐漸遞減,市場此前積累的情緒得以釋放,投資者逐漸恢復理性。

 

  基巖資本副總裁范波認為,近期內外環境持續緩和,外資流入與流動性預期也逐漸升溫,預計市場在四季度會迎來震蕩向上的行情。

 

  同時,何杰也指出,當前宏觀基本面走勢比較平穩,政策定力足,未來仍將是新動能拉動的結構性慢牛行情。

 

  針對新動能,鄒容則認為,隨著四季度行情的展開,從經濟基本面與資金動態來看,消費與科技這兩條主線將會繼續演繹。

 

  分化跡象顯現

 

  范波指出,四季度科技股行情將會得以持續擴散,包括自動駕駛和新能源汽車等科技相關領域都值得重點關注。鄒容則認為,科技股行情的延續是顯而易見的,消費板塊目前的上行動力稍有下降,接下來可能會出現分化。

 

  數據顯示,下半年以來,科技與消費行情整體持續走強,但科技的細分領域表現明顯強于消費。比如,半導體板塊(截至9月26日,下同)9月份與下半年以來的累計漲幅分別達到7.26%和19.71%,強于科技龍頭成分板塊這兩個區間的漲幅;白酒成分板塊在這兩個區間雖分別錄得4.77%和8.14%的漲幅。但9月以來,消費龍頭成分板塊與消費80成分板塊分別下跌0.37%和1.04%,不敵大盤藍籌的上漲1.25%。并且,就9月以來的成交額來看,科技板塊也領先于消費,如半導體成分板塊的3103.41億元明顯超過白酒成分的2601.21億元。

 

  何杰則分析,今年二季度時,白酒板塊的分化已較為明顯,茅臺等高端白酒股表現較好,但其他個股則沒有什么行情,甚至談不上是所謂的白酒行情

 

  華南某公募權益基金經理李牧(化名)認為,就目前而言,消費藍籌的估值已經不便宜了。除了茅臺等細分領域的龍頭在創新高外,非白酒領域的消費藍籌,其股價和估值基本都沒有明顯優勢。比如,記者發現,海天味業歷經此前一波上漲后,最新估值已超過60倍。而截至9月26日,海天味業9月以來的跌幅為4.5%,而估值超過30倍的瀘州老窖9月以來則大跌9.43%。

 

  把握細分龍頭機會

 

  但是,消費藍籌的風險不在于估值或股價本身,而是經濟結構轉換對消費市場帶來的影響。李牧指出,隨著地產對居民收入的持續擠占,居民資產負債表壓力已較為明顯,杠桿越來越高。消費增長如果不及預期,這才是最大的風險。如果消費行業的業績持續性存疑,那么無疑會影響到消費板塊行情的持續性。

 

  與李牧的觀點不同,何杰對消費藍籌的看法頗有辯證意味。他指出,當前中國經濟已從增量發展轉入存量結構優化階段。因此,在消費升級時點下,各行業都會涌現出很多品牌化、高端化的好公司,但同時也會有很多公司被消費升級趨勢所拋棄。歸根到底,關鍵在于消費類公司的管理能力,包括對市場、消費者、產品的理解,能否有效滿足消費者需求,這是塑造品牌和強化競爭力的重要方面。何杰直言,好的產品可滿足人的消費需求,但好的品牌則直擊人的心理需求。未來,不僅是消費板塊,其他板塊也會呈現出分化情況,這是接下來捕捉消費行情需要重點考慮的。

 

  (文章來源:中國證券報)

 

風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
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